Beurscommentaar: De reactie in volle gang
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-09-15: 417,8)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie aan de gang |
| Middellange termijn: | verdeeld, maar onzeker |
| Lange termijn: | correctie op komst |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Het heeft dus even geduurd maar de reactie is nu overal in volle gang. Van Japan, over Amerika naar Europa, overal hebben de markten de daling ingezet. En dit is het begin. De markten zullen nog dieper gaan, maar op dit moment hebben wij geen aanwijzingen gevonden, dat er een grote correctie is begonnen. Toch is dit het gevaar. Iedere reactie kan onderweg versterkt worden en omslaan in een correctie (van grotere orde). Als men naar de weekgrafieken kijkt, dan zijn de indicatoren nog stijgende. Dat wil zeggen bijna overal, want bij de S&P500 zijn enkele indicatoren al gaan dalen. Dit is nog steeds niet erg want dit kan nog een enkele uitschieter zijn. Maar wat erger is, is dat wij overal zien dat er in de dagcharts ernstig negatief gedivergeerd wordt en hetzelfde verschijnsel ziet men in de week- en de maandgrafieken. Het onderliggende sentiment is daarmede zeer negatief. Zowel de AD-studies als de Call/Put-Ratio (CPR) liggen zeer hoog. De AD-lijn heeft zijn daling reeds ingezet en de CPR zal dit ongetwijfeld deze week gaan doen. De zeer hoge positie die beide innemen (en los van de expiratiedag a.s. vrijdag voor wat betreft de CPR) vraagt om een negatieve beurs en dat voor langere tijd om weer geheel in het normale te komen. En mocht deze langere tijd niet gegeven worden, dan zullen er zeer slechte dagen nodig zijn (dat wil zeggen dat de reactie dan weliswaar korter duurt maar wel veel dieper uitvalt) om alles weer in het gareel te brengen. Wij ondersteunen een en ander hieronder met de weekgrafiek van de AEX Index.
Figuur 1.
De AEX Index zette een week geleden een nieuwe top, hiermede de aan de gang zijnde hausse bevestigend. In de meeste markten werd een nieuwe top gezet, in Amerika zelfs nieuwe All-Time-Highs. In Duitsland was dit niet het geval. Daar ging de stijging niet verder dan een pull-back naar de opgaande trendlijn. Toen de bodem zes weken geleden gezet werd divergeerde de Momentum Analyse sterk. Als de Moman binnenkort gaat dalen wordt deze negatieve divergentie bevestigd. Op de daggrafieken is het beeld zonder meer negatief.
Als de koers verder gaat dalen komt hij een breed steungebied tegen. Dit begint met de steunlijn van de voorgaande twee toppen op 408,4 waarna al snel de twee gemiddeldes volgen respectievelijk rond 405 en 403. In Duitsland zijn deze twee gemiddeldes reeds gekruist, waarmede een Dead Cross werd gezet. Dit is een negatief patroon, wat voor velen een exit betekent. Mocht de koers verder dalen dan is 388 een belangrijk niveau. Slotkoersen daar beneden luiden de eerste breuk in de hausse in. Verdere steun ligt er op 379 en 375. Zolang de Momentum Analyse (weekgrafiek) blijft stijgen zien wij de reactie beperkt blijven, maar mocht deze gaan dalen (en dat gebeurt vanzelf als de huidige reactie langer dan een paar dagen aanhoudt) dan wordt de situatie ernstiger. Want dan is er sprake van een daling van de indicatoren in drie Time Frames en dan zal er ook sprake zijn van negatieve divergentie in drie Time Frames. De S&P500 heeft de daling van de indicatoren reeds ingezet zij het dat dit nog steeds zeer beperkt is gebleven. Al met al zijn wij dus zeer bezorgd en beleggers, die het met ons eens zijn wordt aangeraden om hun exposure zeer in de gaten te houden als deze al niet onmiddellijk wordt afgebouwd. Eén lichtpuntje is er echter. Het Volume op het Damrak is zwak en dalend. Dat wil zeggen dat beleggers nog niet geloven in een sterke daling (er is (nog) geen paniek).
De Rente
In Amerika is de koers van de 10-jaar Treasury uitgebroken uit zijn dalende trendlijn. Hier moet rekening gehouden worden met een draai omhoog van de rente. In Nederland ligt de zaak iets genuanceerder. Weliswaar is de rente vanuit een dieptepunt van 1,04% drie weken geleden afgelopen week gekomen op 1.24%, maar pessimisten zullen zeggen dat dit nog steeds een onbetekenend niveau is, alleen de stijging is indrukwekkend. Onder dit geweld is de (week) Momentum Analyse gaan stijgen en zoals wij al eerder mededeelden is de divergentie positief. In principe moeten we ook in Europa een stijging verwachten maar hier zal de korte termijn hoogstwaarschijnlijk wel een stokje voor steken, want de daggrafiek is sterk overbought. Dit kan men niet zeggen van de weekgrafiek. Het ligt dus voor de hand te veronderstellen dat we een dezer dagen een terugval zullen zien, maar dat we over enige tijd, zeg na twee weken, weer een stijging gaan meemaken, die een bodempatroon gaat bevestigen. Alhoewel niets zeker is in deze wereld zal men er dan ernstig rekening mee moeten houden dat de dan volgende stijging een zeer negatieve invloed zal hebben op de aandelenkoersen.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar is even aan het pauzeren, hoogstwaarschijnlijk om wat krachten te verzamelen. Wij zien dit als tijdelijk en verwachten dat hij binnen niet al te lange tijd zijn opmars zal voortzetten
De Prijs van een vat Brentolie
Het is dan toch gebeurd. De prijs van een vat Brentolie is uit zijn horizontale kanaal gevallen. Wij wachten op bevestiging van deze doorbraak volgende week. De grafieken duiden niet op een grote val die er zal volgen, maar het is wel zeker dat op dit moment de olieprijs in de verkeerde hoek zit, althans als men ingespeeld heeft op een stijging. De volgende steun ligt op US$88 per vat. Wij zien hem daar nog niet gemakkelijk komen.
Het Goud
Geen goed nieuws van dit front. Met een stand van US$1.228,5 ligt de prijs van een troy ounce goud nu op het niveau van 1 januari van dit jaar. En dat wil zeggen dat het een zeer slechte week was. Het liet zich redelijk positief aanzien toen de week inzette, maar met vijf zwarte dagen, was alles wat nog positief genoemd kon worden volledig weggevaagd. Er zijn nog geen tekenen dat de daling tot staan is gekomen. Mocht er echter op korte termijn toch een draai ontstaan dan verschijnen er lichtpuntjes. Maar voorlopig is daar geen goed woord over te zeggen.
Strategie
Wij hebben in de afgelopen week nog enkele posities opgeruimd en nu moeten wij afwachten hoe diep de reactie zal gaan. Onze liquiditeiten zijn groot dus wij zullen niet ernstig geraakt worden ook al zal zich een correctie inzetten.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.
Den Haag, 15 september 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
