De bel heeft geklonken

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (14 september 2020) 552,01.

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	reactie
Lange termijn:	neigt naar negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

De
AEX Index kon zijn verlies van de laatste twee weken in de afgelopen drie dagen
enigszins terugdringen. De Amerikaanse beurzen slaagden daar niet in. De
Tech-markt was de schuldige van het achterblijven van Amerika. Dit was conform
de verwachting. Het Mean Reversion principe eiste uiteindelijk zijn tol. Het
MA50 komt op de daggrafieken nu overal in zicht. Maar men mag niet verwachten
dat het leed bij de Tech-beleggers al geleden is. Aanstaande vrijdag lopen de
opties weer af. Het is de kleine belegger, samen met Softbank, zij het dat de
laatste relatief gezien een mindere invloed had, die de koersen van de
Tech-aandelen in Amerika door vooral de koop van Call opties op het laatst zo
zeer omhoog joegen. Ongetwijfeld gaat de aankomende expiratie velen geld kosten
en het zou zonder meer kunnen, dat er ook een verkoopgolf uit voortvloeit. Volgens
de theorie en de statistiek zou dat normaal zijn. Trump zou daarbij kunnen helpen
door aanstaande maandag de business van TikTok in Amerika te verbieden. Als dat
gebeurt dan zouden de Chinezen klaar kunnen staan om Apple aan te vallen, zoals
zij ook al hebben laten doorschemeren. Tech zou met dit alles voor langere tijd
uit de belangstelling kunnen raken. Als men naar de Europese beurzen kijkt,
waar Tech een veel mindere invloed heeft, dan ziet men een verlies van de
laatste twee weken, dat zeer gering is. Bij de DAX hebben we het dan over 41
punten. Bij de AEX is het verlies iets groter, maar het overstijgt niet de 2%.
In Amerika nadert het verlies van de laatste twee weken 7%. De conventionele
fondsen hebben dus wel iets geleden, maar zij hebben zich uiteindelijk zeer
goed gehouden en wij zien dat bij een verder wegglijden van de Tech-aandelen
opnieuw gebeuren. Maar ook in Amerika houdt de stroom van liquide middelen niet
op. Als het al zo is dat deze stroom de kleine belegger niet gaat afhouden van zijn
paniek dan zal de grote belegger snel klaar staan om gebruik te maken van de
nieuwe mogelijkheden die zich gaan voordoen. Wij herhalen onze opinie daarom:
Ja, de markten hebben het moeilijk op dit moment, maar er gaat geen crash
komen. De volatiliteit zal stijgen, de nieuwe tech-aandelen zullen verder
inleveren maar de conventionele markt zal zich sterk houden ook al zal hij hier
en daar even iets in moeten leveren. Dat wil zeggen dat het geen tijd is om te
verkopen anders dan dat men de portefeuille wat wil opschonen of dat men op de
nu zwak geworden Tech-aandelen winst wil nemen.

De
AEX Index op dagbasis

Het beeld in de daggrafiek van de AEX
Index is dus niet positief. U ziet twee diagonaal stijgende rode lijnen. Zij
bakenen een oplopende wedge af. Het gaat nu om de onderste lijn. De koers is
uit de wedge gevallen. Dat was 11 dagen geleden. In de afgelopen week werd weer
een stijging ingezet. Voorlopig moet dat worden beschouwd als een Pull Back die
de koers in het beste geval (eigenlijk ondenkbaar) terugbrengt naar de
oplopende trendlijn, de onderkant van de wedge. Hij zou dan rond 580 moeten
noteren en daar geloven wij niet in. Wij zouden het al heel sterk vinden als
hij het MA50 zou doorbreken op 562. Dat zou mogelijk kunnen zijn, als men naar
de indicatoren kijkt onderaan in de figuur. Zij zijn alle drie stijgende en er
is nog ruimte. Maar niet vergeten mag worden dat de indicatoren in de
weekgrafiek nog dalende zijn. Dit gaat een rem zijn op de markt. Pas als de
weekgrafiek draait kunnen wij meer verwachten. Wij zien dus nu meer druk komen
op de koers van de AEX Index. De val uit de oplopende wedge laat het toe om een
doel te berekenen. Dat ligt nu op 517. Vanuit de top bekeken zal de AEX Index
dan ruwweg 10% hebben ingeleverd. Beleggers mogen blij zijn als het daarbij
blijft. Het betekent ook dat zij rond dit niveau moeten gaan kijken of er
nieuwe posities ingenomen kunnen worden. Hier bij geldt wel dat deze bodem pas
in de tweede helft van oktober mag komen want september en oktober zijn de
verraderlijke maanden.

Overigens is in de grafiek ook een
dalende wedge te zien. Daar beweegt de koers van de AEX Index zich momenteel in
op en neer. Dit patroon is positiever in die zin dat een uitbraak uit dit
patroon qua waarschijnlijkheid naar boven zal plaatsvinden. Maar zover is het
nog niet, dus, ook al houden wij met meerdere scenario’s rekening, voorlopig is
het zaak om van de markt af te blijven.

De
Rente

De
Bund Future heeft forse averij opgelopen in de afgelopen week. Hij noteert nu
op de daggrafiek onder zijn MA200. Dit is negatief. De rente is dus gestegen en
voor de economie en ook voor de effectenmarkt in zijn huidige context, is dit
positief. Er lijkt echter een herstel aan te komen. Dit zou betekenen dat de rente
een voorlopige top gezet heeft, maar wij zien dit herstel als een pull back,
want door de val heeft de Bund Future een neklijn gebroken van een negatief
Kop/Schouderpatroon.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

Even
zag het ernaar uit de dollar de wind mee ging krijgen, maar het beeld is weer
gedraaid. Niettegenstaande dat, is de divergentie op de daggrafiek positief.

De Prijs van een vat
Brentolie

De
prijs van een vat Brentolie heeft het er bij laten zitten. Maar ondanks de
voorraden in de VS lijkt het er toch op dat er enig soelaas komt. De daggrafiek
ziet er positief uit.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De prijs van een troy ounce Goud bevindt
zich nog steeds in een consoliderende fase. Het ziet er technisch ook niet naar
dat hij eerstdaags gaat uitbreken. Als het Mean Reversion principe zijn gram
volledig gaat halen dan is een koers van US$1.700 (dus rond het MA200) niet uit
te sluiten.

Strategie

Wij hebben afgelopen week onze
tech-posities verder afgebouwd. De aandelen ASM Lythographie, SoiTec en Zalando
werden verkocht. Daarmee bouwen ook onze kasposities zich weer verder op.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

14 september 2020   11.00  Industriële
productie Eurozone over augustus

15 september 2020     4.00  Industriële productie en detailhandelscijfers
China

15 september 2020   11.00  ZEW
Economisch sentiment Duitsland en Europa

16 september 2020   20.00  Rentebesluit
FED

17 september 2020   14.30  Werkgelegenheidscijfers
VS

18 september 2020             Optie-expiratiedag (wereldwijd)
september

22 september 2020   16.00  Consumentenvertrouwen
Eurozone

De race om de
Amerikaanse presidentsverkiezingen is nu in volle omvang aan de gang. Voorlopig
leidt dat tot een verdergaande polarisatie, compleet met wapengekletter
tegenover China. Dit gevoegd bij het weer opflakkeren van de Covid-19 pandemie in
Europa kan voor veel onrust blijven zorgen op de markten. Het zwakke seizoen
voor aandelen is bovendien begonnen, dus de risico’s blijven vooral aan de
onderkant van de markt zitten.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 5 oktober verschijnen.

Den Haag, 14 september 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.