En de problemen moeten nog komen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (25 april 2017) 512,19
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie / positief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld, maar negatief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Financials, Philips en misschien nog Koninklijke Olie
De markten maken zich op voor een forse daling. Maar eerst krijgen wij nog een korte termijn opleving, die echter niet veel gaat inhouden. Hoogstwaarschijnlijk gaat deze opleving een lagere top zetten (voor de AEX Index dus onder de 520) en dat zal, naar wij inschatten, wel de laatste stijging zijn, voordat de markten (inderdaad markten, want het geldt voor alle markten) het voor gezien gaan houden. Zij zouden daarmede de hoogstnoodzakelijke correctie gaan inzetten. De lichte opleving, die wij nog zien zitten zal zich vooral voltrekken in de financiële sector. Zowel banken als verzekeraars hebben de weg omhoog ingeslagen. Ook in de grondstoffenmarkten lijkt enige verbetering te komen. Voor de rest zal de opleving gedragen worden door een beperkt aantal sterke aandelen van nu zoals Philips, maar ook Koninklijke Olie kan de rally dragen, als ten minste de olieprijs, zoals verwacht, zich in de komende periode iets gaat herstellen.
De Volatiliteitindicator
Een belangrijke indicator voor verandering van richting van aandelenmarkten is de VIX, de angstindicator. Er is een oude, serieuze studie, die erop wijst dat het in het verleden steeds zo was dat de aandelenmarkten in de problemen kwamen als het MA20 van de VIX onder 1,15 lag. Op dit moment noteert dit MA20 1,20. Het is dus nog niet zover, maar het gemiddelde ligt wel zeer dicht bij de cruciale grens. In september 2015 scheerde dit MA20 met een dieptepunt van 1,27 langs deze grens en dit kan nu ook nog steeds gebeuren, maar wij geloven daar voor de huidige markt niet in. Inmiddels getuigen andere indicatoren bij de VIX van een aan de gang zijnde stijging, dus van een daling van de markt. Dit wordt bevestigd door de Dow Jones Industrial Index, die al drie kleine dalende toppen heeft gezet en ook drie dalende bodems. De opleving, die wij in de komende tijd zien zitten, zal dus een reactie zijn op deze daling, maar niet meer dan dat. Even een rustpauze. En een opleving in de markt, die mogelijk een daling van de VIX inhoudt, zal het MA20 van de VIX ongetwijfeld verder omlaag brengen waarmede de weeknotering van de VIX hoogstwaarschijnlijk onder het cruciale niveau van het MA20 komt. Wij nemen hieronder de weekgrafiek van de VIX op met dat MA20.
Figuur 1.
De DAX Index op weekbasis
Teneinde ook een blik te kunnen werpen op de huidige stand van de markt volgt hieronder nog een weekgrafiek van de DAX.
Figuur 2.
Er zijn laatstelijk drie zwarte candles gezet, maar deze candles hebben nog steeds niet de onderkant van de voorafgaande witte candle doorschreden. De derde candle ligt net op het MA10 en hij ligt nog boven zijn eerste steun. Eigenlijk is er dus nog niets gebeurd en kan men van een sterke markt spreken. Iets anders ligt dat voor Amerika en zeker voor Japan. In Amerika is het MA10 gebroken. In Japan is de koers al door het MA30 gevallen. In de daggrafiek van de DAX ziet men dat de Momentum Analyse is gaan stijgen. In de weekgrafiek, die wij u hierboven laten zien, is er zoals u kunt constateren geen sprake van een stijging. Als de daggrafiek dus al op een stijging van de Moman wijst, dan doet de weekgrafiek dat niet en als de weekgrafiek niet stijgt, heeft de daggrafiek weinig kans om uit te breken. Daarbij komt dat de Momentum Analyse zwaar negatief divergeert. Men ziet dat overal in alle weekgrafieken maar ook in de daggrafieken. De Zone Oscillator daaronder laat in de groene lijn een grote bult zien. Deze bult is te vergelijken met de grote afstand tussen het MA10 en het MA40, die getekend zijn in het koerspatroon. De groene lijn heeft inmiddels de rode doorbroken en daarmede wijst hij op grote problemen, die er aan staan te komen. Normaliter moet een doorbraak door de rode lijn bevestigd worden door een doorbraak van het MA10 door het MA40 boven bij de koersen, maar de grote bult is op zich zelf ook een bevestiging. En dat wil zeggen, dat de doorbraak van de groene oscillator een valabel signaal is. In mei 2015 was er sprake van een vergelijkbare bult. De DAX ging toen fors onderuit maar het signaal van de Zone Oscillator was mooi op tijd. In de koersgrafiek hebben wij de steunniveaus van de DAX ingetekend. Daarnaast liggen er de gemiddeldes die ieder op zich ook steunniveaus vormen.
De Rente
Het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staatsleningen is inderdaad gaan stijgen. Daar zal nog geen einde aan komen. Op dit moment wordt 0,50% genoteerd. En de vraag is zelfs of deze rally in staat zal zijn de bovenzijde van het horizontale kanaal op 0,60% te breken. Wij zien dat wel gebeuren.
De US $ in €’s uitgedrukt
Als Trump ergens zijn zin krijgt dan zal het zijn met de dalende dollar. Deze zit niet lekker. Een verdere daling is te verwachten. Steun ligt er op 92,46 maar het zou best kunnen dat dit niveau gebroken gaat worden.
De prijs van een vat Brentolie
Het was een moeilijke week voor de prijs van een vat Brentolie. Maar het positieve resultaat (als men dat zo mag stellen) is dat er veel onkruid gewied is. De daling zal niet lang meer aanhouden. Rond US$51 ligt er een forse steun en wij houden het erop dat daarna de opwaartse trend weer zal worden ingezet. Mochten er grote tegenvallers komen dan kan de prijs zakken tot rond US$45.
Het Goud
De World Gold Index is onzeker. Na het doorschrijden van de US$1.280 grens is er druk gekomen, maar dat uit zich meer op het niveau van de aandelen in de goudmijnbedrijven dan in de prijs van het goud zelf. As er al gedaald wordt dan zien wij dat niet lang duren. Mocht het US$1.280-niveau gebroken worden dan ligt er rond US$1.250 opnieuw steun.
Strategie
Afgelopen week zijn wij verder gegaan met het verkopen van aandelen. Na de enorme swing op en neer tussen € 81 en €89 op één dag hebben wij onze posities in Galapagos verkocht. Onze aandelenportefeuilles zin daarmee inmiddels voor 20% tot 30% of soms zelfs nog meer liquide! Het goede nieuws was verder het overnamebod op Accell waar de Prijs<Waarde-portefeuilles flink van profiteren. Tegelijkertijd betekent ook dit weer een verdere afname van het aandelenrisico in onze portefeuilles.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
24 april 2017 09.00 Uitslag eerste ronde Franse verkiezingen
24 april 2017 10.00 Duitse producentenvertrouwenscijfers (IFO)
27 april 2017 13.45 ECB Rentebesluit
28 april 2017 01.30 Japanse industriële productiecijfers en consumentenhandelscijfers
28 april 2017 14.30 Bruto binnenlands product Amerika
28 april 2017 15.45 Chicago Purchasing Manager’s Index
1 mei 2017 14.30 Amerikaanse cijfers consumentenbestedingen
Geopolitieke onrust in Venezuela (burgeroorlog ?)
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 25 april 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
